El año pasado el clima le jugó una mala pasada al maíz en EE.UU. y ello fue el detonante para una fuerte suba de las cotizaciones en Chicago. Este año le tocó a la soja.
El año pasado el clima le jugó una mala pasada al maíz en EE.UU. y ello fue el detonante para una fuerte suba de las cotizaciones en Chicago. Este año le tocó a la soja. Aunque el recorte en la producción esperada de la oleaginosa (6 MMT sobre 93 esperadas) no es comparable con lo sucedido con el maíz en el 2013 (100 MMT sobre 370), es suficiente como para ubicar al balance de oferta y demanda de soja en el País del Norte nuevamente en niveles muy ajustados. En nuestra opinión, ello se podría traducir en una afirmación contundente: TENEMOS MERCADO. La Reserva Federal en EE.UU. amaga continuar colaborando en tal sentido. Si bien durante las próximas semanas el ingreso de la mercadería al circuito comercial pesara negativamente sobre las posiciones cercanas, restándole atractivo a los “fondos”, es nuestra convicción que la soja en Chicago tiene por delante 10/12 meses de volatilidad en niveles elevados de precios para las posiciones más lejanas (julio 2014, por ejemplo). El próximo evento en el calendario sojero es el escenario productivo de la soja 2013/14 en Sudamérica (55% de la producción mundial). Por el momento, el clima se presenta complicado en la región norte y noroeste de Brasil por la falta de lluvias en momentos en que la siembra debiera estar a pleno, al tiempo que en nuestras pampas el panorama es similar. Aún hay tiempo, pero los mercados son muy sensibles a las expectativas. Nuestro consejo es ir diagramando estrategias de cobertura en las actuales circunstancias para, al menos, asegurar costos. Luego, es nuestra convicción de que el calendario va a ir ofreciendo oportunidades para completar las mismas.
En el caso del maíz, la cuestión no es muy distinta. Si bien la cosecha estadounidense pinta para récord, es muy probable que a la hora de la “facturación” en nuestra plaza (marzo 2014 en adelante) el mercado de Chicago vuelva a entonarse cuando comience a palpitar el ciclo 2014/15 en EE.UU. Sembrar maíz nos parece una buena opción, pero debe ir acompañada con la decisión de “no leer los diarios” por un buen rato. ¿Visión demasiado optimista?. De ninguna manera. Los pesimistas de fines de julio vieron como agosto trajo alzas de u$s/Ton.80 para la soja en Chicago. El primer mandamiento en las épocas actuales es “no subestimar la demanda”. Durante muchos años, con razón, la demanda era considerada previsible y el clima definía los niveles de oferta. Hoy, la cuestión no es tan sencilla. El crecimiento del consumo en los países de Asia Pacífico (liderado por China) vino para quedarse y obliga a multiplicar los volúmenes de producción para acompañar el fenómeno. Un par de datos que muchos ignoran y que es para tener en cuenta: 1) EE.UU. ya tiene comprometido el 37% de las exportaciones de maíz estimadas por el USDA para el ciclo 2013/14 que comenzó hace 20 días; 2) en el caso de la soja, el compromiso ya ha llegado al 58% (!!!).
La plaza triguera, por su parte, merece un análisis distinto. Nuestra visión optimista de cuatro meses atrás se va materializando. Más allá de lo que suceda a nivel global, este año el partido del trigo es regional. Además de la ya preocupante falta de lluvias en el área triguera norte de nuestro país, Brasil ha perdido por heladas una parte importante de su cosecha y la oferta paraguaya se verá mermada por la misma razón. Así las cosas, nuestra prédica de que este año tendríamos a nuestro favor el “efecto Mercosur” (ventaja arancelaria importante frente a otros proveedores) ya ha comenzado a evidenciarse en las cotizaciones de la nueva cosecha. Los molinos brasileños van a necesitar trigo importado mucho antes que lo habitual y la presencia de los mismos en nuestro puertos esta vuelta se verificará en pleno verano. Por lo visto en el mercado en los últimos días, no son pocos los que ya palpitan semejante escenario y han decidido salir a comprar agresivamente en la modalidad forward para diciembre y enero. Si bien las matemáticas permiten aspirar a valores mejores que los que hoy se ofrecen, la intervención oficial en la plaza siempre es una amenaza. En tal sentido, comenzar a comprometer trigo por encima de los u$s/Ton.230 no pareciera una mala decisión.
