Los “Mandamientos” de la plaza granaria actual

No hay dudas. El primer “mandamiento” de la plaza granaria actual es no subestimar la demanda. En efecto, el informe del USDA de la semana pasada trajo un incremento en las producciones estimadas para maíz y soja en EE.UU. compensado en gran medida por los respectivos aumentos en los consumos proyectados. En el caso del maíz, el Organismo marcó una producción de 355,3 MMT, como consecuencia de un rinde estimado en 10065 kg/ha para una superficie de 35,3 mill. de has.. No obstante ello, el aumento ahora previsto por el lado del consumo compensó la mejora productiva. En el caso de la soja, la historia es similar. Mayor producción, pero sin que ello se traslade a los stocks por el aumento del consumo.

Queda claro que la actividad de la demanda está dispuesta a sostener las cotizaciones en caso de que estas pretendan retornar a valores de unos pocos años atrás. Luego de haberse operado soja en Chicago por encima de los U$S/Ton. 500 por períodos prolongados y maíz en el orden de los 220, son muchos los consumidores que no se muestran dispuestos a desaprovechar los actuales valores. A su vez, la participación de los fondos de inversión también debe ser analizada con objetividad. Los modelos matemáticos que impulsan su accionar han marcado valores que condicionan sus decisiones, convalidando el segundo “mandamiento” del mercado granario actual: No todos los commodities son iguales. Englobar en la misma bolsa al oro, la plata, el petróleo y el aluminio con la soja, el trigo y el maíz es una tremenda simplificación.

Un menor crecimiento en el PBI de China puede afectar el consumo de los commodities que integran el primer grupo mencionado. Pero el Partido Comunista no va a mezquinar (no puede) en alimentos para su población de más de 1300 millones de personas. Además, sería interesante que los bajistas prestaran atención a los precios internos del maíz en China y a los costos internos de traslado. Para el Gigante Asiático, es más negocio importarlo de EE.UU.. Incluso, es más económico que llevarlo desde la Manchuria (noreste de China) a los grandes centros de consumo en el sudeste de dicha nación.

Aún así, es importante reconocer que el mercado tiene sus tiempos. Hoy los silos en EE.UU. se están llenando de mercadería y ello pesa en la plaza. Pero a medida que avancemos en el calendario, los stocks de trigo y de maíz globales se recortarán fuertemente y Chicago deberá reflejar dicha circunstancia. En mayo/junio, las cotizaciones de dichos productos estarán más pendientes de las expectativas de la próxima cosecha en EE.UU. que del récord de hoy. En el caso de la soja, la cuestión es distinta. Es cierto que Sudamérica pesa mucho. Pero también es cierto que faltan superar muchas “aduanas climáticas” para confirmar un nuevo récord productivo en esta región. Además, los problemas de logística en Brasil prometen derivar demanda sobre EE.UU. y Chicago deberá reflejar dicha circunstancia.