Con el 95% del área correspondiente al ciclo 2026/27 ya sembrada, el mercado local llegó a agosto con 19 millones de toneladas comprometidas de la campaña actual. Si bien ese volumen igualó el máximo histórico alcanzado en 2022, representó apenas el 70% de la producción, frente al 86% promedio registrado durante los últimos cinco años.
De acuerdo con el análisis realizado por la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), descontando el cereal reservado para semilla, todavía restan comercializar 7,2 millones de toneladas, mientras que las operaciones que aún no tienen precio fijado se acercan a los 9 millones. Esta diferencia se debe al fuerte incremento productivo de este ciclo, que dejó una disponibilidad mucho mayor que la observada en campañas anteriores.
Pese a ese escenario, los negocios mantuvieron un ritmo firme durante julio, de manera que entre las semanas del 8 y el 29, las fijaciones correspondientes a la producción 2026/27 aumentaron en 573.000 toneladas. Esta cifra representa 4,5 veces más que en igual período del ciclo previo y más del doble del promedio del último lustro.
En contraste, la mercadería de la temporada en curso mostró una evolución más moderada. En esas mismas semanas sumó 1,19 millones de toneladas con valor definido, un 14% por encima del año pasado, aun cuando la producción resultó casi un 50% superior.
Los precios incentivaron las operaciones
El repunte de las cotizaciones fue la responsable de buena parte del movimiento registrado. El precio pizarra avanzó a US$ 9,70 por tonelada desde comienzos de julio y alcanzó los US$ 209 el 4 de agosto la mejora fue del 5%. Mientras que para la entrega en diciembre el futuro llegó a US$ 218,90, casi US$ 20 por encima del nivel registrado al iniciar el mes.
Esa evolución amplió la brecha entre la mercadería disponible y las posiciones diferidas. El pase hacia diciembre y enero ofreció tasas nominales anuales de entre 13% y 20%, los valores más altos de los últimos cinco años para esta época, y generó un incentivo para conservar el grano y capturar ese diferencial.
La actividad también se reflejó en el mercado a término A3. Durante julio, los contratos con vencimiento en diciembre y enero concentraron operaciones equivalentes a 1,68 millones de toneladas, tres veces más de lo habitual y el mayor registro mensual conjunto para ambas posiciones desde 2022.
El Mar Negro alteró la oferta
El principal respaldo externo provino de la creciente tensión entre Rusia y Ucrania. La restricción rusa al transporte marítimo por el Mar de Azov, adoptada luego de un ataque con drones contra varios buques, elevó la volatilidad en una región que concentra cerca del 30% de las exportaciones mundiales del cereal.
A ese panorama se sumó el encarecimiento de los seguros de guerra para los fletes que parten desde la zona. Su costo llegó hasta el 2% del valor de una embarcación, frente al 1% de dos semanas atrás, una suba que volvió más cautelosos a numerosos compradores.
Sin embargo, las dificultades para exportar, la presión de la recolección y la necesidad de conservar competitividad llevaron a que los valores FOB rusos y ucranianos bajaran hasta un 2% desde el comienzo del conflicto. En cambio, la Argentina acompañó la mejora internacional con aumentos de hasta 5,3% y quedó entre los orígenes menos convenientes.
Aunque esta pérdida de competitividad suele aparecer cuando el hemisferio norte atraviesa su cosecha, la situación adquirió una relevancia especial por el elevado saldo argentino pendiente. Incluso el valor del producto ruso puesto en Brasil se ubicó apenas por encima del nacional, mientras la baja proteína redujo el interés del país vecino.
El programa de embarques rondaba las 339.350 toneladas al 4 de agosto, un nivel similar al de otros años, pero insuficiente frente a la mayor disponibilidad. Así, el mercado entró en la recta final del ciclo con mejores precios y mayor actividad financiera, aunque todavía con el desafío de encontrar destino para una porción significativa de la producción.
